近期著名投融资专家，清华、人大客座教授。现仼北京天星汇通创业投资公司创始合伙人、总裁的于宝刚教授为江西财经大学EMBA总裁７2班讲授《企业投融资与资本运营》课程，并在课程期间接受了我院的独家专访。

以下为采访实录

问题一、当前的经济形势，宏观上存在流动性过剩，微观上出现流动性不足，作为企业应该运用资本运营的思维应对当前形势？

好，各位企业家，朋友，欢迎来到江西财大！我们面前的市场，和以前不一样。我们面临了百年不遇之世界大变局。这意味着什么？这意味着，未来的市场，可能都是我们没有经历过的。那同时意味着有风险，风险和机会同时出现。也意味着，有机会，尤其是疫情的出现，做企业有的难了，但是未来市场还要发展，经济还要发展，更多的机会一定不是以前我们熟悉的。一定要根据市场的变化，找出自己能够做的行业。由于疫情，全世界各国央行都开始干什么？释放流动性，所以我们看到了，在宏观上流动性非常充足，为了保经济，为了保企业，但是这么多的流动性，我依然感觉到了中小企业拿到钱非常之难。这就是个矛盾了，拿不到钱，那么规避这次疫情的风险，现金流断了，就有问题。第二个，未来的发展前景，如果说没有资金，你的扩张、你的并购、你的商业模式创新、你来招人……也有问题。

问题二、适合中小企业的融资方案有哪些？

就这个融资问题，我们一定要知道，不能就融资谈融资。我们要谈什么?那么有了资金和资本，他追逐的是什么？他追逐的是盈利。这意味着，如果说，你拿到了他的钱，你给他赔了，他百分之百不愿意给你钱。这就意味着什么？意味着，你一定拿到了钱，你能给他挣钱，你怎么才能给他挣钱？你的行业不好能挣钱吗?你这商业模式不好能挣钱吗？你的管理团队不优秀能挣钱吗?所以在谈资金的时候这几件事我们一定要想明白。

哪几件事？第一，行业。大家记住了，行业不好，有钱要赔光，行业要好，没有钱有人给你钱。为什么给你钱？他能挣钱呀！那么好，以前在改革开放之初，中国的所有行业都好，为什么是因为那个时候的市场供不应求，只要你做了，就有人买，就卖得出去，你就能挣钱。但走到今天，随着改革开放，不是以前那个市场场景了，也就意味着以前稀缺的产品现在过剩了，多了，多了意味着什么？多了企业利润薄了，竞争激烈了，企业就可能不赚钱了，有的企业就可能倒闭了。所以面临这个市场环境，我们要考虑行业问题了。

好，未来什么行业好？大家知道了，最近中央提出了内循环和国际货币循环双循环。这意味着什么？出口肯定是有了一些问题。在这种情况下，中国的市场缺什么？这是我们要立足的。所以行业的选择决定了你融资能否成功。那么在这里行业不给大家多讲了，核心大家记住，大健康、大教育、大物流、大农业、大旅游、工业4.0、节能环保……这些行业都是朝阳行业。是国家政策鼓励而且有巨大的市场需求的。

在这种行业下，你对接好的商业模式，才能组建好的团队资金百分之百来，所以行业的选择决定了你的融资。那么好，行业好的怎么办?企业融资有两种:一个叫债权融资，一个是股权融资。债权融资那就是借钱了，借钱要抵押，要担保，中小企业都面临着什么？可供抵押的资产是有限的，银行的钱没有抵押是不给你的。这就是我们中小企业融资难的一个客观存在。

问题三、针对项目投资入股需要注意什么问题？

那接下来，企业融资不光是借钱，还有一种叫股权融资。股权融资的特点是什么？不用抵押，不用担保，而且不用还了，给你投钱的人不仅给你钱，还可能给你花钱买不来的企业发展不可或缺的资源。以前中小企业，这个做的少，但是走到今天是不是我们要思考了，以前做的少的原因是因为什么？那走到今天大家知道资金已经多得很多了。在这种情况下，这种股权融资就有了可能。

不久前江财总裁班有两家学员单位刚刚上市，未来肯定还会有更多的学员企业进入资本市场，对企业上市您有什么建议给同学们呢？

股权融资大家做得最好的，企业上市了，上了市大家知道在公众市场上融资还可以再融资，中国资本市场赶上了好时候。中央鼓励大家也看到了，科创板、创业板、注册制而且发股票有增多。在这种情况下，有了可能。那么还有一点怎么能够达到上市标准呢？也决定了你的企业更好的运营股权融资这里提醒大家一定要记住我们现在有一个行业叫私募股权融资，其中里面大家所了解的叫风险投资。他集起了社会的资金然后干什么，投给企业，不用抵押、不用担保、不用还了。

二是，给你投钱的人，他不仅给你钱，还给你花钱买不来的企业发展不可或缺的资源。这个钱比钱还重要。那么好，谁得到这个钱了？我告诉大家，几年前十几万，几年后变成了，几千万、几亿、几十亿、几百亿都是他给的钱。大家知道阿里巴巴、大家知道腾讯、大家知道京东、大家知道拼多多等等。还有很多的共享单车。他都能行，是不是我们也行啊？所以我们要了解私募股权的运营，私募股权点嗜好，私募股权的要求，私募股权给股企业的定价。

资本运营所讲的课就是整合资源。你有好的产业，他有钱，他有人，他有技术，整合到一起，大家知道这是一种共赢。所以有一个好的资本理念，在建立一个好的资本融资战略，去对接这些资源，未来就可期了。谁有了这个理念的突破，谁未来就能够更好的实现融资整合市场。怎么了解？怎么提升？到财大来，上了这门课，你就清楚了。资源在哪？我们怎么整合？这个里面怎么建立？经济在下滑，很多的企业难以为继。未来的市场还要发展，那么这一次就是大浪淘沙。在市场大变革的时代，是出英雄的时代。哪个企业？建立了好的资本战略，有了好的行业选择，有了好的融资工具，未来可能捷足先登。更好的发展，这就是想要融资想要更好的持续融资必须要具备的条件和理念。好，谢谢大家！

此次采访，于宝刚教授向我们传递了最前沿的国家政策、产业趋势、以及企业经营管理知识。让我们更加全面的了解到了资本运营所涉及的维度之广，以及对企业发展之重要！感谢于宝刚教授接受我们的采访，对江财平台的认可，对企业家学者的殷切期望。相信通过江财总裁班的学习沉淀，同学们都能抓住时代的机遇，通过企业的创新与转型升级，砥砺前行，迎接下一个美好的明天！